雖然進入9月份之后A股市場即以震蕩走勢為主，但絲毫沒有妨礙股票型私募基金的做多熱情。融智評級最新倉位調查顯示，當前超過一半的私募機構倉位在八成左右，其中更有近三成滿倉操作。據了解，繼續看好后續行情，是私募機構普遍維持高倉位運作的主要原因。不過，經濟學家宋清輝在接受信息時報記者采訪時認為，目前市場上加杠桿的情況有所增多，部分激進私募也會加杠桿操作，這種情況一旦加劇，證監會就可能出手打壓，所以私募的過高倉位對市場而言并非好事。

高倉位運作私募數量驟增

雖然9月份A股市場最終以震蕩收官，但這絲毫沒有影響私募基金經理對10月行情的樂觀態度，融智評級最新倉位調查顯示，當前私募機構的平均倉位水平在七成左右，普遍維持了較高水平的倉位運作。

記者梳理數據后發現，半倉以上運作的私募機構在所有私募中的占比高達88.07%，已經接近九成，達到了今年以來的最高水平；倉位在八成以上運作的私募機構占比達到55.96%，其中，滿倉運作的私募機構占比達到了27.52%。與此同時，半倉以下運作的私募機構占比僅為一成左右，高倉位運作顯然已經成為了本月私募機構的主流態勢。

與歷史數據對比可以發現，整體來看，私募機構的倉位水平從三季度起就呈現出明顯增長的趨勢。據融智評級研究員劉善居給出的一組數據，去年10月至今，高倉位（80%以上）運作的私募機構數量在今年二季度跌至區間最低點，7月從16.80%急增到31.58%后，三季度數量基本保持小幅上漲，10月高倉位運作的私募機構數量再一次了急增了16%，與此同時，半倉以下運作的私募機構也在10月跌至近一年最低點，數量不足去年同期的六分之一。

私募看多10月行情

從私募對A股市場趨勢預期信心指標和倉位增減持投資計劃指標也可以看出，多數私募基金經理選擇繼續看多10月份的A股市場行情。

10月A股市場趨勢預期信心指標值較上月變動幅度不大，從126.13略降到127.07。私募排排網數據顯示，2011年1月至今，A股市場趨勢預期信心指標在2013年1月、2014年8月達到135以上的峰值后，3年來該指標一直保持在100至120之間低位波動，今年9月該指標達到了三年來的最高水平，10月這一數據延續居于高位。

不過，本月選擇繼續增倉和減倉的私募機構同時出現了小幅增長，略見分歧。劉善居分析，從倉位增減持投資計劃指標來看，該指標值雖然略有回升，但除了看多增倉的私募外，也存在部分私募在前期高倉位獲利后準備減倉的情形，總體而言，A股市場趨勢預期信心指標值和倉位增減持投資計劃指標雖一漲一跌，但幅度變化較小，與9月結果相比保持了繼續看多市場的一致性。

太過激進恐對市場不利

A股的賺錢效應吸引著私募資金入市，不過，市場愈發活躍、杠桿率的提高也就意味著風險的進一步增加。隨著私募前三季度的排名出爐，記者注意到，部分私募產品雖取得了不錯的收益，但是波動較大，部分績優產品如今年以來收益翻番的湘軍彭大帥6號、新湖祎海恒航一期最大回撤甚至超過30%。

實際上，一些規模小的產品加上杠桿，買對了股票業績可能就會排名靠前，不過，追求收益相應承擔的風險也就更高，從歷史上來看，前一年的私募冠軍在第二年業績往往一般甚至墊底。

銀河證券原首席策略分析師、中閱資本總經理孫建波也告訴記者，對于回撤較大的私募產品，應該是加杠桿所導致的，從歷史上看，市場在上漲之后，往往會有杠桿提高的情況出現。著名經濟學家宋清輝在接受記者采訪時表示，種種跡象表明，目前市場上加杠桿的情況有所增多，部分私募看好后市，激進者均會加杠桿博取收益，“例如，2015年市場的下跌就與場內資金激進直接有關，從目前的情況來看，杠桿率的提高、市場愈發活躍，如此下去，證監會可能將會出手打壓配資，投資者需要警惕以防范風險。”

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