■ 案例

　　“百億市值”閱文的隱憂

　　2017年7月4日，騰訊旗下閱文集團(tuán)向港交所遞交招股書。

　　閱文集團(tuán)在其招股書中稱，截至2016年末，其有530萬位作家，840萬部文學(xué)作品。2016年1月的月活躍用戶總數(shù)為1.75億名。按照百度排名，2016年，中國的10大最高搜索率網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作品中的9本來自其內(nèi)容庫。上市時，公司的預(yù)期市值將超過100億港元。

　　IP業(yè)務(wù)前景成“未知數(shù)”

　　2016年，閱文集團(tuán)營收約26億元，并實現(xiàn)盈利，凈利潤為3040萬元，而2015年則是虧損3.5億元。

　　在這個各方資本覬覦的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場，閱文集團(tuán)也感受到競爭的壓力。

　　閱文集團(tuán)稱，隨著中國網(wǎng)絡(luò)文學(xué)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，“競爭對手可能會被更大型、更成熟或財力更雄厚的公司收購、獲得投資或訂立其他戰(zhàn)略或商業(yè)關(guān)系，從而獲得比我們更大的財務(wù)、營銷、許可及開發(fā)資源。”

　　此外，雖然閱文集團(tuán)在研究報告中揭示了改編市場的巨大潛力和規(guī)模，但是閱文集團(tuán)也提醒，公司無法保證未來該顯著增長可持續(xù)或者完全實現(xiàn)，無法準(zhǔn)確預(yù)測市場對公司的內(nèi)容改編產(chǎn)品的反應(yīng)，“知識產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)可能無法成功”。

　　招股書顯示，2014年至2016年，閱文集團(tuán)知識產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)收入分別為1210萬元、1.63億元和2.47億元，占其當(dāng)期總收入的比例分別為2.6%、10.1%和9.7%。

　　能否“留住作家”成隱憂

　　金色傳媒總裁王裕仁王裕仁認(rèn)為閱文集團(tuán)類似一個“超市”，擁有很多版權(quán)和網(wǎng)絡(luò)作家，出售內(nèi)容和版權(quán)。但在目前一家獨大的情形下，也存在著隱憂。

　　“一批在閱文的平臺上出了名的作家，合約到期后，是否會和閱文集團(tuán)續(xù)約，存在未知數(shù)。”王裕仁認(rèn)為，“如果留不住知名的作家，對于閱文集團(tuán)將是一個損失。”

　　閱文集團(tuán)稱，它既無法控制簽約作家在合約期內(nèi)的生產(chǎn)率或其作品的質(zhì)量，也有可能出現(xiàn)作家外流，對增長前景造成重大不利影響。競爭對手可能向簽約作家提供公司無法比擬的更具競爭力的有利條款。

　　慈文傳媒董事長馬中駿表示，他們公司就和一些離開閱文集團(tuán)平臺的網(wǎng)絡(luò)作家有過合作。

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