吳少龍/制表 周靖宇/制圖

　　新年伊始，作為高風險偏好的資金代表，兩市融資余額連續下降。最新數據顯示，截至1月20日，兩市融資余額跌破8900億元關口，連續9個交易日環比下降，創去年10月13日以來的新低。

　　融資余額九連降

　　進入2017年，A股走出“N”形態勢，市場人氣較為低迷，與此同時，杠桿資金也正逐步退出。

　　截至1月20日，兩市融資融券余額為8921.4億元。其中，融資余額自1月10日以來連續第9個交易日環比減少，最新數據為8887.36億元，占A股流通市值的2.27%，累計減少407.33億元，降幅達4.38%。

　　市場分析指出，兩融余額的連續下滑一般有兩大原因，一是融資客買入熱情在下降。另外還有可能是因為償還額明顯上升。

　　數據顯示，在融資余額9連降期間，兩市融資買入額降至谷底。1月18日、19日、20日3個交易日兩市融資買入額分別為224.21億元、202.76億元、226.99億元，是2014年7月23日以來首次連續3個交易日低于250億元，那時A股剛好處于2015年杠桿牛市的起點。其中，1月19日202.76億元的融資買入額同樣刷新了2016年1月7日之后的新低，值得注意的是，去年1月7日有熔斷因素影響。

　　在融資買入額連降的背景下，融資償還額也在下降。數據顯示，1月17日至20日，融資償還額連續4個交易日少于300億元，分別為276.17億元、256.76億元、221.5億元、261.93億元，較1月上旬的350億元的水平減少了約100億元。可以看出，在A股近期行情缺乏亮點的背景下，更多的融資客布局熱情不高，更多的是選擇觀望。

　　非銀金融遭巨額凈償還

　　Wind數據顯示，自1月10日以來，申萬28個一級行業全部呈現凈償還狀態。其中，非銀金融行業凈償還額達49.01億元，位居首位；醫藥生物行業凈償還額為28.44億元，排名第二；銀行業凈償還額28.12億元，排名第三。另外，計算機、建筑裝飾、有色金屬、房地產等4大行業凈償還額也超過20億元。

　　盡管非銀金融近期遭巨額凈償還，但券商股的后市表現仍被市場看好。平安證券分析師繳文超指出，2016年以來，股市波動加大，市場成交量下降，市場波動給證券行業帶來較大的不穩定性，證券公司業績相對于2015年出現較大程度下滑。但券商股目前估值仍然較低，存在一定的安全邊際，且上市券商盈利能力環比持續改善，在市場沒有大幅波動的前提下，未來券商的業績有望進一步提升。

　　對于保險業，繳文超表示，由于股市的波動，2016年險資投資收益或大幅下滑，預計2017年險資投資收益率有所提升，但不確定性較大，而受到資產荒的影響，險資未來可能會繼續進行股票投資，但隨著監管政策的趨嚴，投資行為會更加規范。

　　另外，建筑材料、休閑服務、輕工制造、紡織服裝等4行業期間凈償規模較小，分別為1.26億元、1.31億元、1.53億元、3.93億元。

　　個股凈買入方面，西部建設、陜國投A、北方導航、穗恒運A、四方股份、太鋼不銹等6只股期間凈買入額超過1億元，其中西部建設凈買入額約2.2億元，是唯一一只凈買入額超過2億元的個股。另外，西部建設股價表現極為優異，累計漲幅達43.06%。

　　個股凈償還方面，中國建筑、中信證券、中國平安、格力電器、中國聯通5只股期間凈償還額均超過5億元。統計發現，融資凈償還額居前的大多屬于前期表現較好的大盤藍籌股，不過，除了個別股出現較大幅度的下跌，其他個股股價表現較為穩定。