信貸資產證券化擴容5000億元

　　交易所市場證券化業務或迎爆發式增長

　　信貸資產證券化試點再迎擴容。5月13日召開的國務院常務會議決定新增5000億元信貸資產證券化試點規模，并提到要繼續簡化程序，鼓勵一次注冊、自主分期發行，支持證券化產品在交易所上市交易，對試點銀行騰出的資金，會議明確提到要重點支持棚改、水利、中西部鐵路等領域建設。

　　這是繼2013年試點擴大后的再擴容。我國信貸資產證券化起始于2005年，2009年之后，由于美國次貸危機影響，試點工作一度處于停滯狀態，直至2012年恢復，2013年國務院決定擴大資產證券化試點。

　　據統計，至今年4月末，金融機構共發行一百多單信貸資產證券化產品，累計發行4500億元，其中2013年國務院決定擴大信貸資產證券化試點以來，共發行90單，累計3500億元左右，目前余額近3000億元。

　　需要指出的是，2014年是信貸資產證券化發展較快的一年，發行總量超過3000億元，是此前發行總量的兩倍多，各界對其期望值也迅速上升。在這一年，銀監會、證監會均對資產證券化進行了備案制重大改革。

　　信貸資產證券化被認為空間巨大。當前我國商業銀行信貸資產存量高達90萬億元，由此形成的重資產負債結構對商業銀行的資本金、貸存比等指標帶來顯著壓力。銀監會創新監管協作部副主任黃文閣近日在出席中國資產證券化領軍者論壇時說，銀行業對以調結構、促轉型的信貸資產盤活需求十分迫切。

　　黃文閣說，信貸資產證券化作為銀行業金融機構資產負債表主動性管理工具，在優化貸款結構、調節集中度、緩解資本壓力等方面具有重要的意義，也是鼓勵金融創新發展多層次資本市場的重要改革舉措。

　　不過，迫切的需求與今年一季度發行表現呈現一定落差。據統計，今年一季度信貸資產證券化發行總量僅507億元，低于市場預期，有市場人士預計這種冷清的狀態第二季度不會得到顯著改變。

　　這一局面的形成有多個因素。國開行市場與投資局局長張寶榮在出席中國資產證券化領軍者論壇時說，從市場供給角度來說，一級市場發行利率偏高，抑制了發起機構的熱情。

　　另一個原因是，我國證券化試點以來，基礎資產主要以優質資產為主，而在當前經濟結構轉型、優質信貸資產稀缺、新需求又不足的情況下，銀行面臨的風險防控壓力增大，銀行優質資產證券化的動力將減弱。

　　而從市場需求方面看，張寶榮認為到目前為止，信貸資產證券化產品主要還在銀行間市場發行，投資人具有較高的同質性，不同的投資人特別是次級貸投資人長期缺位，次貸的銷售幾乎成為發行過程中的瓶頸，制約了證券化業務的發展，且投資人資金成本上升，也擠壓了配置需求。

　　不過，此次國務院會議明確提出要支持證券化產品在交易所上市交易，這也是此前監管部門一直在探索推行的工作之一，此前平安銀行在交易所發行過一單信貸資產證券化產品。中誠信預計，今年交易所市場證券化業務可能呈現爆發式增長。

　　目前還不清楚此次新增5000億元信貸資產證券化試點規模將如何分配。而在2013年新增的3000億元試點規模中，國開行獲配其中1000億額度，2005年至今國開行已累計發行總規模1322億元的證券化產品，是目前國內發行資產證券化產品時間最早、數量最多、規模最大、市場份額最高、品種最多的銀行。

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