????如果用一個詞來形容周五的A股，那沒有比“淡定”更為合適的了。滬綜指在2291點至2309點的18個點范圍內窄幅波動，而滬深兩市成交量繼續萎縮至不足1300億元的水平。在消息面利好頻出的背景下，經濟基本面的嚴峻現實似乎成為了一只看不見的手在拖住了A股上行的步伐。沒有大起大伏，更沒有資金的激烈博弈，A股是否真如表面上看起來的這般“淡定”，抑或這只是暴風雨來臨前的寧靜？

????指數波瀾不驚個股不乏亮點

????昨日的滬深兩市可謂是“螺螄殼里做道場”，滬綜指在18個點的范圍內微幅波動，振幅僅為0.79%。不過在指數波瀾不驚的情況下，個股卻仍然泛起了“漣漪”。

????截至4月6日收盤，滬綜指上漲4.31點，微漲0.19%；深成指表現較好，上漲77.16點，漲幅為0.79%。滬市單日成交688.6億元，而深市成交607.3億元，滬深兩市總成交量較周四進一步萎縮。但與指數的“淡定”表現形成鮮明對比的是，個股表現不乏亮點。昨日滬市共有590只個股上漲，279只個股出現下跌，深市有926只個股實現上漲，418只出現下跌；滬深兩市多達19只個股漲停，而跌幅最大的省廣股份下跌了5.80%；盤面上，黃線大幅領先白線，表明個股再次擺脫了指數的羈絆，多點開花。

????從行業表現來看，中信一級行業中僅機械、家電與銀行指數微跌，其他行業則呈現普漲局面。食品飲料、綜合和電子元器件漲幅居前，分別上漲1.64%、1.44%和1.07%。相對而言，周期性行業表現平平，而防御性板塊再次成為資金重點配置的品種，表明資金謹慎情緒仍然較強。

????從近兩個交易日指數的表現來看，滬綜指在重返2300點之后縮量震蕩，表明場內資金對后市A股走勢仍然存在較為明顯的分歧。有分析指出，在經濟增速持續放緩的背景下，A股并不存在持續上漲的基礎，預計后市滬綜指圍繞2300點震蕩的可能性較大。

????經濟數據或決定短期走勢

????滬深兩市昨日的縮量震蕩實質上是在“等待”3月份與一季度數據揭開神秘的面紗，短期經濟數據或成為左右A股表現的“勝負手”。

????4月9日國家統計局將發布居民消費價格指數月度報告、工業生產者價格指數。目前市場對于經濟基本面的判斷仍存在一定分歧，而3月匯豐和中采發布的PMI“背道而馳”更增加了經濟的不確定性。盡管中采PMI連續4個月回升表明經濟無需過度悲觀，但是匯豐PMI終值為48.3%，低于2月份的終值49.6%，不僅連續4個月回落，連續5個月低于50榮枯線以下，而且為2009年4月以來的次低點，這充分暴露出中小企業存在的業績下行風險；同時，在剔除季節性因素之后，3月中采PMI弱于歷史平均水平。因此，經濟下行風險仍是掣肘A股表現的最根本因素。

????不過，3月份經濟數據或不會超預期下滑。申銀萬國預測3月將呈現通脹穩定、工業增加值增速反彈、而投資和出口增速下行的格局。CPI預計為3.2%，食品價格預計為6.4%，蔬菜價格是帶動食品價格漲幅擴大的主要原因。此外，3月信貸預計為7400億元，增長15.2%。受外匯占款新增量較低以及去年基數較高的影響，M2增速預計回落至12.2%，預計一季度GDP增速為8.4%，我們維持二季度是經濟低點的判斷。而國家發改委副主任張曉強近日表示，一季度我國GDP增長約8.4%，CPI漲幅為3.5%。

????如果3月份與一季度經濟數據正如市場人士所預測的水平，那么其對A股的沖擊將不會過大，畢竟當前A股市場已對經濟增速的進一步放緩做出了較為充分的預期。與之相對應的是，在經濟下行較為確定的背景下，未來貨幣政策進一步放松、監管政策進一步完善的空間仍然很大，這就意味著在利空相對確定的背景下，利好充滿了不確定性；而由于股市根本上反映了投資者的預期，因此后市A股再次出現大幅下行的可能并不大，而之前從2478點的調整更多是估值修復到位后短期資金獲利回吐的正常反應，據此判定滬綜指可能跌破2132點的前低或許過度悲觀了。

????對于A股今年的走勢，分析人士認為，在股票供給趨向于“無限大”而新增信貸穩定增長的背景下，寄希望A股再度出現類似于2007年與2009年的系統性牛市并不現實，未來更可能出現的情況是：指數波動空間有限，但真正持續成長且估值合理的個股將脫穎而出，此時與其糾結于指數的一時漲跌，不如專注于個股與行業的研究。

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