????滬深兩市3月28日雙雙大幅下挫，滬指收盤大跌2.65%，報(bào)收2284.88點(diǎn)，再度跌破60日均線及2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下今年以來最大單日跌幅。盡管近期歐美股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，納斯達(dá)克及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)均在不斷刷新近期的行情高點(diǎn)，但是A股市場(chǎng)在全球漲勢(shì)中卻獨(dú)自下跌，成交持續(xù)萎靡，究竟是什么原因?qū)е鹿墒性诜磸?fù)經(jīng)歷調(diào)整之后再度遭受重挫呢？

????選擇向下尋找新支撐

????今年以來，全球經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)使得歐美金融市場(chǎng)逐漸由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，尤其是近期受到美國(guó)可能繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策消息的影響，海外市場(chǎng)行情一度十分活躍，對(duì)A股市場(chǎng)也帶來了正面影響。但是，這種利好影響只持續(xù)了兩天，在本周前兩個(gè)交易日出現(xiàn)小幅反彈之后，滬深兩市周三再度急轉(zhuǎn)直下，在“全球皆漲”之下逆勢(shì)下跌。

????進(jìn)入3月之后，A股市場(chǎng)就一直處于反復(fù)調(diào)整之中，已連續(xù)3周呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。尤其是上周以來，股市加速向下調(diào)整，滬深指數(shù)重心不斷下移，滬指再次失守半年線，而深指盡管還運(yùn)行于半年線上方，但其同樣時(shí)隔1個(gè)月后再度跌破10000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。然而，此前一度支撐市場(chǎng)信心的最后一道防線60日均線在周三再度跌破，個(gè)股呈現(xiàn)普跌格局，滬指最終未能守住2300點(diǎn)關(guān)口。

????對(duì)于當(dāng)前走勢(shì)，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)本報(bào)記者表示，前期股市反彈，一口氣從2132點(diǎn)反彈至2476點(diǎn)。在進(jìn)與退的方向選擇上，很顯然市場(chǎng)努力過，2400點(diǎn)一線曾經(jīng)橫盤掙扎，但終因士氣不足，行情選擇向下尋找新的支撐位。

????擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增速放緩是主因

????事實(shí)上，A股市場(chǎng)之所以“全球皆漲我獨(dú)跌”，最主要的原因還在于投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂。業(yè)內(nèi)分析人士表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)放緩已經(jīng)影響到了企業(yè)的盈利，匯豐銀行此前公布的3月份PMI預(yù)覽值明顯回落，預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然存在下行壓力，如果經(jīng)濟(jì)遲遲不見企穩(wěn)跡象，將從預(yù)期和盈利兩個(gè)方面直接向股市施壓。此外，投資者期待的養(yǎng)老基金試點(diǎn)入市還需時(shí)日，財(cái)政部限制地方社保基金投資的消息也打擊了市場(chǎng)期待更多省份加入養(yǎng)老基金投資股市試點(diǎn)的預(yù)期。

????“從根本上講，宏觀基本面決定了股市的走勢(shì)。”董登新分析認(rèn)為，近年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇空前“總量擴(kuò)張”的瓶頸，30年GDP高增長(zhǎng)，我們付出了高能耗、高污染、廉價(jià)勞動(dòng)力的高昂代價(jià)，粗放式、外延型、數(shù)量擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式在今天遭遇重大瓶頸。而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)是我們必經(jīng)的陣痛。從粗放轉(zhuǎn)向集約，從外延轉(zhuǎn)向內(nèi)涵，從數(shù)量轉(zhuǎn)向質(zhì)量，從速度轉(zhuǎn)向效益，這是傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式的痛苦轉(zhuǎn)型，它需要我們共同走過，甚至是艱難走過。

????“因此，這將從宏觀基本面上影響人們的投資信心。”董登新表示，我們必須要有足夠的心理準(zhǔn)備和物質(zhì)準(zhǔn)備。轉(zhuǎn)型是一個(gè)過程，也是人們換頭腦、變思想的過程。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、增速放緩、企業(yè)盈利模式發(fā)生根本性改變，將使人們對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)期可能會(huì)有所下降。

????今年A股大勢(shì)仍是穩(wěn)中有升

????對(duì)于股市未來的走勢(shì)，業(yè)內(nèi)分析人士表示，隨著市場(chǎng)做空動(dòng)能的逐漸釋放以及預(yù)期重塑的逐步完成，A股市場(chǎng)未來繼續(xù)向下的空間將相對(duì)有限，滬指在60日均線附近企穩(wěn)的可能性較大。不過，從根本因素來看，股市的運(yùn)行趨勢(shì)將更多取決于未來的基本面和政策面，如果即將公布的3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，而管理層又有進(jìn)一步放松的政策出臺(tái)，那么股市在經(jīng)過前期的調(diào)整后將存在再度階段性向上的可能。

????而對(duì)股市持樂觀態(tài)度的券商分析認(rèn)為，就兩月以來這輪反彈行情的性質(zhì)來講，本質(zhì)上還是由于外在經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)得到減緩、內(nèi)在積累已久超跌反彈動(dòng)力的共振作用所推動(dòng)，經(jīng)濟(jì)基本面保持降中趨穩(wěn)，不存在大問題。

????“今年股市的運(yùn)行格局應(yīng)該基本上是穩(wěn)中有升的大趨勢(shì)。”董登新在分析股市的長(zhǎng)期趨勢(shì)時(shí)表示，與國(guó)外股市正處高位運(yùn)行相比，很明顯，中國(guó)股市目前仍處在大底部的低位，大批藍(lán)籌股、大盤權(quán)重股的市盈率不足10倍，這是確認(rèn)中國(guó)股市仍處底部的最重要標(biāo)志。

????不過這并不表示所有股票都值得投資，董登新強(qiáng)調(diào)，凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的股票及市盈率偏高的小盤股，投資者應(yīng)該盡量回避，相反，對(duì)于市盈率不足10倍的大盤股，可以趁機(jī)低吸、放心買入、長(zhǎng)線持有，在底部買入會(huì)更具投資價(jià)值。

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