中金策略轉向悲觀提醒防范高估值板塊下行風險

　　高盛、里昂兩大國外投行同時唱多A股，社保基金和險資也攜手進場，再加上國內券商的一片"企穩"之聲，但此時中金公司突然將此前"中性樂觀"的觀點轉向"中性"，建議提防高估值股票面臨的進一步回落風險。

　　從宏觀基本面的角度看，中金公司認為，近階段伴隨著市場對"電荒"、"中小企業融資成本大幅度上升"等焦點話題討論的不斷深入，市場對于經濟基本面的擔憂情緒有增無減。此外，本月上旬蔬菜價格、豬肉價格等再度回升，房地產價格繼續高企，使得市場在繼續擔心通脹的同時，也擔心未來宏觀政策面可能再次差于市場預期。

　　從流動性角度看，中金公司認為，銀監會初步確定6月份開始對日均存貸比進行監管考核，這可能使得部分銀行、尤其是部分規模不大的商業銀行自本月下旬起重新面臨較大的吸儲壓力，并可能再次推高貨幣市場利率。此外6月份將是央行下一次調整銀行利率的又一個敏感時間窗口，因此這意味著未來一段時間，市場的流動性預期可能繼續偏負面。

　　從階段性走勢角度看，中金公司認為，鑒于滬深300指數今年以來估值總體上呈下行趨勢，尤其是滬深300指數銀行板塊、滬深300指數能源板塊(石油雙雄+煤炭股)等權重品種于近階段先后創出了各自2008年以來的歷史估值新低。若低估值品種的整體估值水平無法轉為上行趨勢，則高估值品種的整體估值下行風險就可能逐漸加大，故對階段性走勢的觀點由此前的中性偏積極調整為中性。

　　綜合而言，中金公司認為，往前看，短線股指技術性反彈行情有望延續，但對股指反彈高度、反彈的時間跨度暫不抱樂觀預期。市場需要時間來消化與驗證各種偏負面預期因素，對市場階段性走勢轉為中性觀點，建議提防高估值股票面臨的進一步回落風險，操作上建議高倉位投資者逢反彈降低倉位，并加強倉位結構的防御性。(大眾證券報)

　　國際板對A股心理影響大

　　在日前舉行的“2011陸家嘴論壇”上，多位重量級官員紛紛表態稱國際板的建設正在快馬加鞭的推進之中，“離推出國際板越來越近了”。目前看來，國際板的面世只待決策層最終拍板。市場上不少分析人士認為，國際板的推出，對A股市場將帶來較大的擴容和資金壓力。但消息人士對《投資快報》表示，國際板推出初期，從上市數量及融資規模來看，都會非常有節制，因此對股市資金面的影響主要是在心理層面。

　　國際板快馬加鞭

　　中國證監會主席尚福林上周末表示，“我們離推出國際板越來越近了。”全國社保基金理事會理事長戴相龍笑稱：“尚福林說國際板快了，就真的快了，他是比較謹慎的人”。

　　種種跡象表明，一如2009年的創業板，國際板經過長時間的醞釀和準備階段，已經進入快馬加鞭的實質性推動階段。各種技術要件均已具備，只待高層最終拍板。

　　業界預計：世界500強跨國公司打頭陣

　　此前，權威渠道的消息對于國際板的上市企業范圍已有較為明確的界定：國際板就是讓境外注冊的公司，既包括境外的公司，也包括中國移動這種業務在境內、但注冊地和上市地在香港的公司，到境內的交易所發行以人民幣計價的股票。也就是說，國際板既吸納外國企業，也歡迎紅籌股回歸。

　　但業界人士預計，國際板推出初期，“打頭陣”的肯定還是諸如匯豐、可口可樂之類的國際跨國公司，世界500強群體是入選的主要對象。“國際板是中國證券市場國際化以及人民幣國際化的重要催化劑，首批掛牌的企業，必須具有鮮明的國際化特征，不適宜用紅籌股來打頭陣”，一位券商保薦人如此表示。

　　初期融資規模會很有節制

　　從發行和上市門檻看，不同類型的企業會有所差異。上海證券交易所研究中心主任胡汝銀日前表示，全外資公司的要求可能會略高于紅籌公司。

　　另有消息人士對本報記者表示，國際板推出初期，從上市數量及融資規模來看，都會非常有節制。“把國際板解讀為單純的擴容過于片面，初期看，其對股市資金面的影響主要是在心理層面。”

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