“"穩(wěn)健"的內(nèi)涵，是指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態(tài)，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調(diào)，又不能急剎車”

　　2011年我國(guó)“松財(cái)政、穩(wěn)貨幣”的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控基調(diào)正式確定，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　3日召開的中共中央政治局會(huì)議向外界釋放出重要信息：明年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。同時(shí)，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性。

　　轉(zhuǎn)向條件成熟

　　為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，中國(guó)自2008年第三季度開始實(shí)施適度寬松的貨幣政策，至今已有兩年半的時(shí)間。2011年，貨幣政策調(diào)整為“穩(wěn)健”，是根據(jù)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的需要，對(duì)貨幣政策基調(diào)的又一次重大調(diào)整。分析人士認(rèn)為，貨幣政策基調(diào)的轉(zhuǎn)變，將有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)更加持續(xù)健康的發(fā)展。

　　“當(dāng)前貨幣政策回歸穩(wěn)健的條件已經(jīng)成熟。”業(yè)內(nèi)人士指出，一方面，國(guó)民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)在不斷鞏固；另一方面，通脹壓力不容樂觀。央行調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)盛松成撰文指出，物價(jià)上漲已成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾，因此必須引導(dǎo)貨幣信貸回歸常態(tài)，阻斷通脹預(yù)期向現(xiàn)實(shí)通脹的傳導(dǎo)渠道。

　　穩(wěn)健意味中性

　　回顧近年來央行的貨幣政策可以發(fā)現(xiàn)，1999年至2007年上半年，我國(guó)一直實(shí)行的是穩(wěn)健的貨幣政策。2007年下半年，由于流動(dòng)性過剩以及通脹壓力上升，央行及時(shí)調(diào)整貨幣政策基調(diào)，轉(zhuǎn)為適度從緊的貨幣政策。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，無論是從流動(dòng)性的狀況還是通脹壓力的情況看，當(dāng)前與2007年均頗為相似，為此，有觀點(diǎn)稱，當(dāng)前的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)嶋H上體現(xiàn)出了“從緊”的傾向。

　　不過，農(nóng)行戰(zhàn)略管理部付兵濤指出，現(xiàn)在的情況跟當(dāng)年并不是完全相像。一方面目前國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)率比較低，通脹壓力也沒有當(dāng)時(shí)那么大，而且國(guó)際形勢(shì)與2007年完全不一樣，所以他認(rèn)為，明年實(shí)施的穩(wěn)健貨幣政策是一個(gè)中性的政策，是真正的穩(wěn)健。

　　微調(diào)大幕開啟

　　央行研究局局長(zhǎng)張健華11月初也曾明確表示，貨幣政策是短期的政策工具，經(jīng)常會(huì)因使命的不同，側(cè)重目標(biāo)的不同有所變化。穩(wěn)健的貨幣政策并不是一成不變的，在實(shí)際執(zhí)行過程中有時(shí)候是擴(kuò)張的，有時(shí)候是緊縮的，有時(shí)候是真正穩(wěn)健的。要對(duì)應(yīng)不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)背景，有不同的做法。而這正是對(duì)貨幣政策針對(duì)性、靈活性的解讀。

　　“穩(wěn)健的貨幣政策的內(nèi)涵，是指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態(tài)，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調(diào)，又不能急剎車。”盛松成說。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，考慮到政策的連續(xù)性，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，明年在穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)下，新增信貸的規(guī)模或確定為6.5－7萬億元，M2增速設(shè)定在15%－16%。這既符合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，也有利于防止銀行信貸出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)。多家券商的研究報(bào)告認(rèn)為，明年年內(nèi)將有2－3次的加息過程，同時(shí)，存款準(zhǔn)備金率也有可能上調(diào)至20%以上。

　　值得注意的是，中共中央政治局會(huì)議還提出，在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。對(duì)此，財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康認(rèn)為，在抑制通脹的同時(shí)，中國(guó)還面臨穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的任務(wù)，因此在貨幣政策回歸穩(wěn)健后，財(cái)政政策有必要在一定時(shí)期內(nèi)保持適度的擴(kuò)張，與貨幣政策“一松一穩(wěn)”搭配發(fā)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展。

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